昨夜今(jīn)晨(chén)，全球投资界“春晚”——伯克希尔(ěr)年(nián)度股东(dōng)大(dà)会(huì)召开。

　　昨(zuó)晚10点(diǎn)15分(fēn)开始，今年8月30日将满93岁的巴菲特和老(lǎo)搭(dā)档、已经(jīng)99岁的芒格出席伯克希(xī)尔哈撒(sā)韦年度股(gǔ)东大会的问答(dá)环节。

　　本次大会(huì)召开时(shí)的宏观背景颇(pǒ)不平静：美国(guó)银(yín)行业动(dòng)荡(dàng)不安，债务上限谈判僵持，经济徘徊于衰退的危(wēi)险(xiǎn)边缘，地(dì)缘(yuán)政(zhèng)治冲突持续升温，人(rén)工(gōng)智能正带(dài)来重大的机遇(yù)和风(fēng)险，怀着(zhe)“朝圣(shèng)”心态而(ér)来(lái)的投(tóu)资者们热切盼望聆听“奥马哈(hā)先(xiān)知”对大变革(gé)时代的点评和投(tóu)资智慧。

　　大会召开前，伯(bó)克希尔哈撒韦发布一(yī)季度(dù)财报显示，第一(yī)季度净利(lì)润355.04亿美元，去年同(tóng)期为55.8亿美元；第(dì)一(yī)季度营收853.93亿美元，去年同期为708.1亿美元；第一季度投资和衍生(shēng)品(pǐn)收益为347.58亿美(měi)元，去年同期为(wèi)亏损19.78亿美元。

　　先来看(kàn)看巴(bā)菲(fēi)特、芒格(gé)的重要(yào)观点：

　　1.巴菲特：不(bù)全力支持(chí)倒闭的硅谷银(yín)行“将带来灾(zāi)难(nán)性后果”

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，在硅(guī)谷银行倒闭后，监管机构必(bì)须做出赔(péi)偿所有储户的决定，因为不这样做可能会损害全(quán)球金融体系。

　　“这将是灾难性的，”巴菲特在回答一个问题(tí)时(shí)说，如果(guǒ)储户得不到补偿(cháng)，它给(gěi)美国经(jīng)济带来的后果(guǒ)无(wú)法想象(xiàng)。

　　2.美(měi)国和中(zhōng)国(guó)发生(shēng)冲(chōng)突很(hěn)愚蠢

　　巴菲(fēi)特和芒(máng)格(gé)都(dōu)认(rèn)为，中美关系(xì)紧张(zhāng)对(duì)两国会(huì)造成不必要(yào)的伤害。芒格说：“美(měi)国和中国发生冲突(tū)是很愚蠢的。我(wǒ)们应该(gāi)做的就是和中国和睦相处。美国应该与中国大量开展自由贸易(yì)。”巴菲特说，中美(měi)会有(yǒu)竞争，但一直都需要判断，如果没有对方回(huí)应，事情能有(yǒu)多大(dà)进步。两(liǎng)国都会有(yǒu)竞争力，都可(kě)以繁荣(róng)发展。

　　3.巴菲特：过去(qù)几个月的(de)波(bō)动可能是(shì)二战以来最厉害(hài)的一次(cì)

　　巴菲特(tè)表示，我们大部(bù)分的事业，在(zài)今年报告的营(yíng)收都会比去年较低，这都(dōu)是因为过去6个月(yuè)经济的不景(jǐng)气造成(chéng)的。

　　巴(bā)菲特(tè)称(chēng)，过(guò)去的(de)这几(jǐ)个月(yuè)公司都经历了很多(duō)的波动，这可能是二战以来最厉害的一次，二战的(de)时候我们没有办(bàn)法(fǎ)获得商品、货(huò)物，但(dàn)是这(zhè)一次的波动来自于(yú)另(lìng)外一个地方，他们(men)可能在过去(qù)的(de)6个(gè)月中出现(xiàn)了存货(huò)过(guò)多的(de)情(qíng)况，这不(bù)是说好像失(shī)业(yè)率、就业率(lǜ)的情(qíng)况(kuàng)造成的(de)，但是现在的经济环境(jìng)在这六(liù)个(gè)月已经非常不一样了，而我们很多的经理人对于这种(zhǒng)情况(kuàng)感觉(jué)到比较惊讶，存货(huò)怎么会(huì)一(yī)下子那么多卖不出(chū)去。现在我(wǒ)们才(cái)慢慢地让销售情况有所恢复。

　　4.“好日子(zi)可能已经结束”！巴菲特第一季度净(jìng)卖(mài)出(chū)104亿美元股票

　　巴菲特说，他在第一季度(dù)是股票的净卖家(jiā)。财报(bào)显(xiǎn)示，伯克希尔出(chū)售了价值132亿美(měi)元的股票，仅买入了28亿美元。净(jìng)卖出104亿美元股(gǔ)票。

　　这些数据突显出(chū)，巴菲特和他(tā)的(de)长期(qī)得(dé)力助手查理·芒(máng)格认(rèn)为，当期(qī)的估值没有吸(xī)引力。自今(jīn)年年初(chū)以(yǐ)来，该公司的现金储备增加了20亿美元，达到1306亿(yì)美元，为2021年底以(yǐ)来的(de)最高水(shuǐ)平。

　　芒格上(shàng)个月(yuè)表示，随(suí)着美联储加息和经济放缓，投资者应该(gāi)降低对股市回报的预期。

　　巴菲特(tè)对自己(jǐ)的企业做出了悲观的预测：好日子可能已(yǐ)经结束。这位亿万富翁(wēng)投资者预计，随着经(jīng)济低迷放缓，伯(bó)克希尔哈撒韦公(gōng)司大部分业务的收益今年将下(xià)降。因为在过去6个月(yuè)左右的时间里，美国经(jīng)济的“令人难以置信的增(zēng)长时期(qī)”已经(jīng)接近尾声。伯克希尔(ěr)经常被(bèi)视为经济健(jiàn)康状况(kuàng)的(de)代表，因为其业务范围广(guǎng)泛，从铁(tiě)路到电力公用事业和零售。巴菲特曾表示，伯(bó)克(kè)希尔哈撒韦公司的成(chéng)功归(guī)功于过(guò)去几十年美(měi)国经济(jì)的惊人(rén)增长。

　　5.巴菲特强调(diào)：接班(bān)人(rén)是(shì)阿贝尔

　　巴菲特指出，阿(ā)贝尔(ěr)一定会继承我(wǒ)的工(gōng)作，但(dàn)他还会与贾恩一起协商，做最后的(de)决策。公司(sī)传承在执行上并不(bù)是这么简单，管理伯克希(xī)尔可能不仅需要现在的这五(wǔ)个下(xià)一(yī)代领导人，而是更多有(yǒu)能力的(de)人。如果他们不能处理得当(dāng)的话，他就不会将伯克希(xī)尔交给(gěi)他们。他还补充，每(měi)一(yī)个公(gōng)司的情况(kuàng)都不一样。

　　芒格(gé)则表示，现在伯克希尔内部都很支持阿贝尔(ěr)等高层。

　　6.美联储(chǔ)不能疯狂印(yìn)钱

　　有投资者提问：美联储现有的资产负债表(biǎo)规(guī)模是否令你担(dān)忧？

　　巴(bā)菲特表称(chēng)他不担心美联储，支(zhī)持美联储压低通胀率的使命，他也不担(dān)心团费一年多少？党费一年多少呢，团员一年交多少党费美联储的资(zī)产负(fù)债表，尽管打(dǎ)趣称“那是一个(gè)很大的数字，而我喜(xǐ)欢(huān)看(kàn)这些(xiē)大数(shù)字”。

　　巴菲特称，看到美联储(chǔ)资产负债表从8000亿(yì)美元(yuán)增至2.2万亿美元，就(jiù)让他想到(dào)一(yī)句话“现金永(yǒng)远(yuǎn)不是垃圾”。但是他(tā)反(fǎn)对疯狂印钱令通胀(zhàng)暴涨，就像二战刚(gāng)结束时美(měi)国所经历(lì)的(de)那样。对(duì)此芒格也持相同观点(diǎn)，称如果(guǒ)靠不断印钱来解决(jué)短期问题(tí)将会有负面的后果(guǒ)。

　　7.为何大(dà)幅持仓石油股(gǔ)？

　　巴菲特表示(shì)，美国没有其(qí)他地方可以(yǐ)像(xiàng)二叠纪盆地（permian）一(yī)样有(yǒu)这(zhè)么多石油(yóu)储备。不过页岩油井(jǐng)的衰(shuāi)败也很(hěn)快，开井第一天可能产量1.2万至1.5万桶/日，也(yě)许一年或(huò)者一年半就枯竭(jié)了(le)。

　　“我非(fēi)常喜(xǐ)欢西方石油的管理层，对(duì)他(tā)们也很熟悉。西方石油做了很(hěn)多好的事情，建了很多(duō)新井还能盈利。伯克希尔并不会(huì)购买(mǎi)西方石油的控(kòng)股权(quán)，管理层已(yǐ)经很棒了。未来不确定是(shì)否会继续购买更(gèng)多石(shí)油公司(sī)的股票，但对现在持股(gǔ)量很(hěn)满(mǎn)意。”巴菲特说。

　　8.没有(yǒu)货(huò)币能取代(dài)美元的储备货(huò)币地(dì)位(wèi)

　　有(yǒu)投(tóu)资者提问(wèn)：美国大批发债，美联储让债务(wù)货币化，中国巴(bā)西沙特(tè)等都在与美元脱钩(gōu)，在这种环境下，美元的货币储备地(dì)位(wèi)何时会受威(wēi)胁？

　　巴菲特认为，没有(yǒu)取代美元(yuán)储备(bèi)货币地位的候选(xuǎn)币种。

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，没(méi)有人比美联储主席鲍威尔更了解形(xíng)势，但他无法控(kòng)制财政政策。谁都不知道，一种纸币能坚持(chí)用多久才会失(shī)控(kòng)，尤(yóu)其是在这种货币是全球储备货(huò)币的时候(hòu)。

　　巴菲特认为，美国(guó)要大举印钞很容(róng)易，但应该非(fēi)常小心(xīn)。如(rú)果(guǒ)货币太多，一旦把通(tōng)胀的精灵从瓶子(zi)里放出来，就(jiù)很难(nán)恢复，人们会对货(huò)币(bì)失去信(xìn)任。

　　巴菲特称，无法预测(cè)会(huì)有(yǒu)什(shén)么结果(guǒ)，反正(zhèng)不(bù)会(huì)是好结果(guǒ)。现在（大量(liàng)发债）是一(yī)个非常政治(zhì)化的决策(cè)。

　　芒格(gé)说，在某(mǒu)些时(shí)候，通过印钞赢(yíng)得(dé)选票(piào)会适得其(qí)反。芒格(gé)在(zài)提到日本的货币政策和财政政策(cè)时说，日(rì)本(běn)用日元(yuán)做了些奇怪的事。对于日本实(shí)施的经济政(zhèng)策，日(rì)本(běn)人(rén)应该接受并作出应对。巴菲特(tè)补充说，如果日元是储备货币，那些事不(bù)可能发(fā)生。巴(bā)菲特说，他(tā)佩服日本(běn)，日本有(yǒu)一个更(gèng)有凝(níng)聚力的社会，但美国(guó)不应该效仿日本。不断印钞(chāo)是(shì)疯狂的(de)。

　　猪(zhū)价持(chí)续低(dī)迷，国家(jiā)研究(jiū)启动(dòng)第二批中央冻猪肉收(shōu)储

　　今年以来，在供大于需的市场(chǎng)格(gé)局下，我国生猪(zhū)价格(gé)整体偏弱运(yùn)行(xíng)，期间最高仅涨(zhǎng)至16元/公(gōng)斤(jīn)，最低跌至14元/公斤以(yǐ)下。

　　回顾今(jīn)年春节过后(hòu)的(de)猪价(jià)走势，记者查询上(shàng)甲数据(jù)梳理发现，2月中旬至3月初(chū)期(qī)间，生猪价格曾出现一波企稳反(fǎn)弹，但在涨至(zhì)16元/公斤后再次振(zhèn)荡下跌(diē)，直至4月17日跌(diē)至今年低点13.9元(yuán)/公斤后，才再度出现小幅反弹(dàn)至4与25日(rì)的15.12元/公斤，随后在(zài)五一假期前(qián)又略有回(huí)落(luò)。

　　在近期(qī)生猪(zhū)价(jià)格低位运行的(de)情况下，国(guó)家发改(gǎi)委(wěi)于5月5日下午发布最新研究(jiū)收(shōu)储的公告称(chēng)，据国家(jiā)发展改革委监(jiān)测，4月24日—4月28日(rì)当周，全国平(píng)均(jūn)猪粮比(bǐ)价为5.21：1，处于过度下跌二(èr)级预警区间。根据《完善(shàn)政府猪肉储备调节(jié)机制(zhì) 做(zuò)好猪肉市场保(bǎo)供稳价(jià)工作预(yù)案》规定，国家发改委会同有关(guān)部门研究适时启(qǐ)动年内第二批(pī)中央冻猪肉储备收储工作，推动生猪(zhū)价(jià)格(gé)尽(jǐn)快回归合理区间。

　　在国家发改委发声后，生猪期货市场预期走强，应声上涨。截至5月5日(rì)下午收(shōu)盘，生猪期货主(zhǔ)力合约2307报收16165元/吨，涨幅达1.63％。

　　从进入4月(yuè)后来看，生猪(zhū)现货(huò)市场整体延续(xù)振荡(dàng)下(xià)跌(diē)走势，价格无太大起色。徽商期货(huò)生(shēng)猪(zhū)分析(xī)师尉秀接受期货日报记者采访时表(biǎo)示，4月来生猪现货价(jià)格呈(chéng)先跌后(hòu)涨再跌的振荡(dàng)走势。

　　“具(jù)体(tǐ)来看，4月初至中旬，因需(xū)求缺(quē)乏明显利好，叠加散户(hù)逢(féng)高出栏心态增(zēng)强，利(lì)空(kōng)生(shēng)猪价格，猪价振荡回落(luò)并在4月17日逼近春节后低点（1月31日13.95元/公(gōng)斤）；随后进入4月中下(xià)旬后(hòu)，在(zài)相对较低的猪价下，市场(chǎng)心态开始(shǐ)转变，养殖端低(dī)价惜售情绪强(qiáng)、二育询盘增加，支撑价(jià)格止跌反弹(dàn)，同时冻品猪肉价(jià)格的相对优势也刺激贸易商从进口肉采购转向对国内(nèi)冻品猪肉采购，支撑屠(tú)宰企业分割入库意愿加大(dà)，再叠加月底逢(féng)五一假期备货，猪(zhū)肉终端(duān)需(xū)求有所(suǒ)好转，猪(zhū)价升至4月25日的(de)15.12元/公斤；而(ér)此(cǐ)后，较高(gāo)的成本导致生猪二育(yù)入(rù)场转(zhuǎn)为谨慎，屠(tú)企分割比例也有开收敛，叠(dié)加月末部(bù)分集团企(qǐ)业有提前出栏迹象，在缝节必跌的‘魔咒’下，月(yuè)末价格再(zài)次(cì)回落(luò)，截至4月28日(rì)猪价跌至(zhì)14.54元(yuán)/公(gōng)斤。”尉秀说。

　　而五一小长(zhǎng)假期(qī)间，虽有(yǒu)节假日(rì)提振，但生猪团费一年多少？党费一年多少呢，团员一年交多少党费(zhū)现货价格(gé)平均(jūn)也仅有0.2元(yuán)/公(gōng)斤的涨(zhǎng)幅，延续偏弱态(tài)势。申银万国期货农产品高级(jí)分析师徐盛告诉记者，目前生猪处于需(xū)求淡季，同(tóng)时五一节前各养殖类上市(shì)公司公布一季报显示其经营数据纷纷亏(kuī)损，若(ruò)猪价(jià)长期维持低迷，养殖企(qǐ)业超(chāo)预期去产能将对行业的发展不利(lì)，容易导致猪价的大起大落。在这个节(jié)点(diǎn)，国家发(fā)改委宣布收(shōu)储，可以(yǐ)看出国家(jiā)对(duì)生(shēng)猪(zhū)养殖行业健康发展的重(zhòng)视与呵护，有助于提振(zhèn)市场信(xìn)心。

　　“在猪肉收(shōu)储信(xìn)号释放下，本周五生(shēng)猪期货盘面随即(jí)作出(chū)反应走多。从收储本身看，不会带来实质性(xìng)生猪需求的增长(zhǎng)。不过，倘若收储调控长期密(mì)集执行，叠加二育等(děng)利(lì)多因(yīn)素共振，或会给市场带来比较明显的利多(duō)影响。”尉秀说。

　　生猪(zhū)价(jià)格磨底何时结束(shù)？

　　五一节假日过后，尉秀(xiù)告诉记者(zhě)，因生猪(zhū)终端(duān)需求缺(quē)乏实质性利好，短(duǎn)期内(nèi)猪(zh团费一年多少？党费一年多少呢，团员一年交多少党费ū)价或延续低位区(qū)间振荡走势。

　　具体从生猪需求端看(kàn)，尉(wèi)秀表示，参考2020年至(zhì)2022年(nián)的(de)屠宰(zǎi)数据，每年5月宰量均(jūn)有不同程度的(de)提升(shēng)，但也(yě)非猪肉(ròu)季节性消费旺季(jì)。

　　从供给端看，据国家统计局最新数据(jù)，截至今(jīn)年一季度，全(quán)国生猪出(chū)栏1.99亿(yì)头，同比(bǐ)增长1.7％，出栏量处(chù)于近五(wǔ)年同期高位水(shuǐ)平；生猪存栏4.31亿头，同比增长2.0％，环比下跌4.78％。尉秀告诉记者，虽然今(jīn)年一季度生猪存栏环比(bǐ)出现下跌，但同比依旧(jiù)增(zēng)长，并处于近9年同期相对高位(wèi)。

　　此(cǐ)外从生猪产(chǎn)能变化来(lái)看(kàn)，尉秀表(biǎo)示(shì)，据农业部监测，2023开年以来，国内能繁母猪(zhū)存(cún)栏已连续三(sān)个月下降，但(dàn)下降幅度相(xiāng)当有(yǒu)限，累(lèi)计下降(jiàng)1.97％。其中3月全国能繁(fán)母(mǔ)猪存栏量(liàng)为(wèi)4305万(wàn)头(tóu)，环比下跌(diē)0.87％，较2022年同期增(zēng)加2.90％，依然高于4100万(wàn)头的(de)正常产能调控目标（约为105.00％）。此外(wài)据第三方机构数(shù)据，国内能(néng)繁母猪存栏自2022年11月开始(shǐ)下滑，已经连续5个月下滑，累计下降幅度(dù)为5.33％。其(qí)中，3月(yuè)环(huán)比下(xià)降1.95％，较2022年(nián)同期增加2.96％。“从不(bù)同(tóng)口径的统计数(shù)据可(kě)以看出，生猪(zhū)产能有继续回调走势，但截(jié)至3月降(jiàng)幅均有限。综(zōng)合来看，当下产能基(jī)础依旧稳固，生猪供应(yīng)充(chōng)盈，并没有出现能够驱动周期上(shàng)行趋(qū)势的力量。”

　　展望5月猪价，在尉(wèi)秀看来，伴随着猪价再次阶段(duàn)性走(zǒu)低，二育补栏或会(huì)再(zài)次进场，带动猪(zhū)价走高；但今年二次育肥(féi)进(jìn)出(chū)场节奏切换加快，需(xū)关注进出场节奏(zòu)对猪价的带动。此外受(shòu)冬季猪病等影响，今年2-3月有比较明显的小体重猪急抛(pāo)，出(chū)栏量的提前透(tòu)支将(jiāng)在6月(yuè)前后显现，对期货LH2307盘面(miàn)的利多影响(xiǎng)或许在(zài)5月(yuè)份有体(tǐ)现。总的来(lái)看，5月猪价价格重(zhòng)心(xīn)或高于4月，建(jiàn)议继(jì)续重点关(guān)注二次(cì)育(yù)肥、冻品(pǐn)入库及收储带来(lái)的情(qíng)绪面影响。

　　方正中(zhōng)期饲料(liào)养殖板块(kuài)研究员宋从志认(rèn)为，短期来看，当前生猪整体屠宰量仍维持高(gāo)位，并高于去年(nián)同期水(shuǐ)平，出栏体重虽有连续回落，但(dàn)绝对(duì)体重仍在120kg以上，反映上游大猪仍在释(shì)放之中，二育增加导(dǎo)致大猪仍有阶段性出栏(lán)压力。尤其(qí)去年6月份以来能繁(fán)母(mǔ)猪环比(bǐ)增加(jiā)带来的(de)生(shēng)猪出栏(lán)在5月份可(kě)能继续保持惯性增涨。但今年二季度(dù)开始生猪市(shì)场将逐步过度至季节性旺季，因此生(shēng)猪近端现货价格大概率已在慢(màn)慢接近底部。

　　中(zhōng)长期来看，尉秀表示(shì)，下(xià)半年是生(shēng)猪需求(qiú)的旺季(jì)，叠加能繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)的(de)调减在下半(bàn)年会有一定程(chéng)度(dù)的体现，价格重心(xīn)或高于上半年，2023年全年猪价的高点有望在(zài)下半年形成。

　　“我们认为，上半年(nián)生猪供应压力(lì)最大(dà)的时间点有望逐步过去，叠加经济复苏、非瘟(wēn)带来仔猪存栏的损失(shī)以(yǐ)及猪肉收储，消费端恢复后下方(fāng)现货价格空间有(yǒu)限并(bìng)有(yǒu)望反弹。但考虑(lǜ)到2022下半(bàn)年生猪养(yǎng)殖利润偏高，能(néng)繁母猪存栏(lán)恢复，2023年生猪(zhū)总体供(gōng)应有(yǒu)望逐步增加(jiā)，全年猪价重心(xīn)仍(réng)将低(dī)于(yú)2022年，交易(yì)节奏(zòu)的把握将更为关(guān)键。”徐盛(shèng)建议，长期投资者可以在养猪成本一(yī)带逐步(bù)择机入场买(mǎi)入(rù)生猪2307合约(yuē)，另外等反弹后逢高空2309合(hé)约。

　　宋从(cóng)志表示，当前生猪期(qī)货2305合约期现(xiàn)已在(zài)逐步回归，2307及2309合约对2305旺季升水扩大，由(yóu)于生猪期价目(mù)前整体估值(zhí)不高，后续(xù)在收(shōu)储(chǔ)加(jiā)持下，期(qī)价存(cún)在继续往上修复(fù)的空间。建议(yì)投资者在交易上可从单边转为观(guān)望，边际上(shàng)警惕饲料养殖板块集体估值(zhí)下移带来的系统(tǒng)性风险。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 团费一年多少？党费一年多少呢，团员一年交多少党费